来源：21世纪经济报道

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原标题：拆财报丨蔚来的未来如期而至：二季度交付1万辆大超预期，毛利率首次转正

8月11日美股盘前，蔚来（NIO.US）发布了2020年二季度未经审核的财务报告。二季度，蔚来实现营业收入37.19亿元，同比增长146.45%；非美国通用会计准则下，公司净亏损为11.77亿元，同比收窄63.16%。

自2019年来，新能源汽车行业负面不断，先是政策层面的补贴退坡，紧接着新冠肺炎疫情的暴发，导致2020年一季度汽车销量整体出现下滑。但自2020年二季度以来，蔚来相继得到融资，理想汽车赴美上市股价攀升，近日又传出小鹏汽车即将赴美上市的消息，造车新势力陆续得到了资本的加持。

蔚来汽车作为造车新势力的头部企业，曾徘徊在现金流枯竭的边缘。但2020年二季度以来，局势得到逆转。2020年4月，蔚来获得了合肥市政府的70亿元融资，7月10日又获得安徽省六家银行104亿元综合授信，随着合肥市组建的联合投资方的注资，公司现金流得到缓解。

二季度，随着国内疫情的好转，蔚来交出了怎样的成绩单？以下南财AI新闻实验室拆财报课室为大家拆解。

汽车交付量超预期，毛利率转正

数据来源：公司财报，飞笛科技整理

2020年二季度，蔚来的交付量为10331辆，同比暴涨146.45%，高于一季度给出的交付量为9500辆到10000辆的预期值，并创出了2018年上市以来单季度交付量新高。

数据来源：公司财报，飞笛科技整理

数据来源：公司财报，飞笛科技整理

收入增加，成本支出情况如何？

先看销售成本。二季度蔚来汽车交付量的超预期，也带动了公司销售成本的增加。2020年二季度，蔚来的销售成本为20.13亿元，较一季度环比增长30.7%，但低于2018年三季度公司上市以来23.72亿元的平均销售成本，产量的增加降低了汽车生产的平均成本，使得蔚来二季度公司毛利率录得8.4%，实现自2019年一季度以来首次转正。

再看研发费用。以往蔚来研发费用大约保持在10亿元左右的水平，2020年一季度蔚来的研发费用快速下降到5.2亿元，环比下降49.3%，并创出了2018年四季度以来新低。2020年二季度，公司研发费用依旧维持在5亿左右的水平，环比小涨4.4%。

销售成本和研发费用的控制，使得2020年二季度蔚来的净利润由2019年二季度亏损31.94亿元收窄至11.77亿元。

可动用现金充裕，三季度预期乐观

数据来源：公司财报，飞笛科技整理

对于曾徘徊在资金枯竭边缘的蔚来来说，市场上最关注公司的可动用现金，可动用现金的变化可反映未来公司的生存能力。可动用现金包括现金及现金等价物和短期投资，即在短期内能够快速变现使用的资金。从上图可以看到，自蔚来2018年三季度上市以来，公司的可动用现金直线下降，于2019年四季度萎缩至最低值9.7亿元。

但这种局势在2020年一季度得到了好转，二季度，随着合肥市组建的联合投资方的资金持续注入蔚来中国，蔚来的可动用现金急剧上升至二季度的107.3亿元，使得蔚来的资金压力大为缓解。

在财报中，公司对三季度预期依旧乐观。2020年三季度，公司预计蔚来总收入在人民币40.48亿元至42.12亿元之间，同比增长约120.4%至129.3%；车辆交付量为11000辆到11500辆，同比增长约120.4%至129.3%。

文章题目：蔚来的未来如期而至：二季度交付1万辆毛利率首次转正
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